基本面疲软 橡胶上行空间受限

沉寂一个多月之后，近日沪胶期货出现突破迹象。昨日，主力1801合约强势上扬，突破震荡区间上沿，盘终收报14155元/吨，涨2.13%。分析人士表示，泰国胶农示威以及近期周边市场回暖，给予期价一定的提振。但从基本面来看，国内外产区原料供应相对充裕，且需求市场并无亮点，期价继续上行空间料受限。 　　

　　突发利好提振期价 

　　“泰国胶农威胁举行抗议示威，令沪胶受到提振。”文华财经分析师表示，泰国胶农上周五威胁说，若继续对低迷的胶价置之不理，他们将在首都曼谷举行抗议活动。泰国、印尼和马来西亚天然橡胶产量占到全球总产量的近七成，去年三国达成协议削减出口以提振价格，但他们的目的并未达成。 

　　中信期货分析师认为，此次沪胶上涨与部分黑色品种大涨可能有一定关系，但从时间节点上来说，前番上涨略显过早，价格上行驱动力不足，因此在上周出现明显回落。且近日将迎来1711合约的最后交易日，老胶将在此之后陆续离开期货市场。胶价上行可能会在此之后发生。 

　　尽管沪胶期价走势获得支撑，但现货市场跟涨乏力。国信期货提供的数据显示，上周现货报价跟涨乏力。商家出货意愿较高，下游行业库存维持正常水平，刚需采购为主，因此实单零星成交。美元船货依然表现出偏低迷状态，因泰国产区即将迎来旺产季，从而令市场普遍对后市缺乏信心，远月船货成交相对偏淡。保税区泰标现货报价1440美元/吨，船货1480美元/吨，人民币混合胶11500元/吨。 

　　基本面疲软料成牵制 

　　从基本面来看，国信期货分析师贾敏表示，供应方面，国内产区原料供应充足，加工厂开工较高；云南胶水收购价参考在11.0-11.6元/公斤，胶块收购价在10.2-10.3元/公斤。近期泰国降雨频繁，影响割胶频率；胶水价格反弹，与杯胶价差扩大至9泰铢/公斤。 

　　保税区库存方面，截至10月底，青岛保税区库存微增至19.9万吨，较10月中旬小涨0.01万吨。其中天胶下滑至11.64万吨，降幅4.67%；而由于混合进口增多，合成橡胶库存则再创新高至7.86万吨，整体涨幅7.97%。 

　　轮胎开工率方面，山东地区轮胎企业全钢胎开工率68.15%，环比上涨0.46%，同比下滑1.55%。国内轮胎企业半钢胎开工率为69.79%，环比下滑0.68%，同比下滑3.88%。出口市场整体好于原配及替换市场。此外，中汽协数据显示，10月我国汽车产销分别完成260.4万辆和270.4万辆，产销量环比分别下降2.5%和0.2%，同比分别增长0.7%和2%。 

　　展望后市，贾敏表示，全球80%产区进入年内旺产季，原料及现货价格保持低位。上周随着沪胶反弹，其对现货的升水被再次拉高。此外，目前宏观及政策层面未出现明确利好的情况下，期货价格继续上行空间受限。盘面反弹乏力时可布局中线空单。 

　　华闻期货袁然也认为，橡胶市场基本面压力仍存，当前上期所天然橡胶仓单库存高位，且1711合约即将交割，增加现货市场货源，叠加国内外产区原料供应相对充裕，市场整体供应料宽松。此外，需求市场表现也无亮点，终端重卡市场销售增速放缓，下游轮胎企业维持刚需采购，需求不温不火。“在基本面疲软的拖累下，预计沪胶存在回落风险。”